下游需求悲观,库存高企的玻璃会下跌吗?
来源:    点击:   发布时间:2019-10-03 12:19

【中玻网】真人九州app玻璃这个品种,我不太熟悉,做得也不多,简单的介绍一下它的上下游情况吧。

  玻璃的上游成本主要是原料、燃料和人工成本,原料当中主要的就是纯碱、其次是硅砂,燃料主要是天然气、煤焦油、焦炉气等。下游核心的是房地产占75%,然后是汽车占15%。

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(资料来源:东海期货)

  从下游来看,其实玻璃的需求其实并不好,先看汽车,从乘联会周度和月度发布的数据来看,乘用车同比销量都是大幅下滑的,汽车销量下滑不仅体现在国内,国外也是如此,而汽车销量的下滑往往也是经济进入衰退的一个重要指标。

  为什么现在国家在推动使用非燃油汽车,说白了就是让你再换车,大量增加汽车的需求,拉动经济增长。因为现在国内汽车保有量都比较高了,不太好卖了,只能通过政策调节,说是燃油汽车造成污染,慢慢推进非燃油汽车,又会大幅拉动汽车的需求以及经济的增长。

  另外,再看房地产,国家几次明确提出短期不以房地产作为拉动经济的手段,如果说利润的话,其实利润还是挺高的,如果说库存的话,国外公布的国内楼房空置率也是比较高的。但是房地产这东西,你看利润看库存都没什么用,主要看政策。

  玻璃的需求其实有很多指标可以关注,因为它的下游是地产,所以地产周期相关的数据对玻璃的需求有很大的指导作。

  地产周期的起点应该从商品房的销售开始,销售回款之后,又会促进下一轮的拿地、开发和施工,所以在这个过程中,商品房的销售面积可能是一个预期指标、房屋的新开工面积是一个先行指标,竣工面积可能是一个偏滞后一些的指标。

  所以,就目前来看,下游需求端,无论是汽车还是地产,似乎都不太乐观,需求端目前是偏空一些。需求端还是继续跟踪汽车相关数据、地产相关指标以及政策的变化。

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(资料来源:南华期货)

  玻璃期货大部分时候都是贴水的,现在也是处于贴水状态,不过需要注意FG2005合约开始实施新的交割品质,有可能改变这种长期贴水的情况下。此外,今年玻璃的库存还是比较高的,远高于历年同期水平,好在当下去库的趋势还挺快的,向历史平均水平靠近。

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(资料来源:隆众资讯)

  从玻璃利润来看,不同燃料生产工艺下的玻璃都是有盈利的。上游的原燃料库存和利润情况不太清楚,也比较分散,不过现在纯碱价格相对坚挺,对玻璃有一定的成本支撑。

  单纯从下游地产和汽车的需求来看,是偏空一些,库存也是同比高位,静态角度也是偏空,预期需求偏空下,各种生产工艺的利润现在还不错,利润角度也有做空的空间,也是偏空一些。但是从基差角度来说,期货目前是贴水状态,另外,库存动态角度是去库,会对价格有一定的支撑。

  目前一些期货公司给的策略是反弹逢高做空,之前和某司母公司的玻璃研究员老师交流过,他好像说过玻璃这个品种季节性规律比较强,甚至比做基本面更适用一些,我也不太清楚,对这个品种不是很了解。

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(资料来源:奇货可查)

  从玻璃的基差季节性规律来看,在10月中下旬之前,基差往往走强,在这种情况下,做个FG15正套可能比较合适,不过也要看15价差的大小,如果15价差较小,根据基差的季节性规律,去做FG15正套还是比较合适的。

  另外,在10月之后,玻璃的基差往往开始走弱,这个时候可能根据基差的季节性规律,去做FG15反套可能更好一些。

  从交易的角度来讲,我个人更倾向于去在节后反弹逢高试空一下FG2005合约,在盘面出现反弹时,也可以多上FG2001合约对冲一下,尤其是在10月中下旬之后,市场有可能走反套,这样的话,即使盘面反套了,反套也有可能有收益。从长期来看,如果下游需求确实不好,那么FG2005合约开仓的位置相对较高一些,可持有的时间更长一些,随着持仓获利,锁定部分利润,拿单子的心态可能也更好一些。

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